上世紀(jì)90年代以來，我國城市化加速，農(nóng)業(yè)勞動力和農(nóng)村居民人數(shù)大量減少，物質(zhì)資本和人力資本向城市聚積和集中，釋放出經(jīng)濟要素流動和重組的巨大力量。由于經(jīng)濟資源大量轉(zhuǎn)入附加價值更高的生產(chǎn)領(lǐng)域，也由于城市的興起顯著節(jié)約市場交易 費用，城市化加速勢必帶動經(jīng)濟高速增長。
城市化的一個含義是重新配置空間資源。大量選擇性決策需要反映土地相對稀缺性的準(zhǔn)確信息，才能以較低的成本提升資源積聚的密度。因此，一個管理良好的土地市場是必要的。但是，形成于計劃經(jīng)濟時代的我國土地制度，基調(diào)是用行政手段來配置土地。不難理解，為什么我國的國家工業(yè)化會出現(xiàn)罕見的“工業(yè)化 超前，城市化滯后”現(xiàn)象。這已經(jīng)嚴(yán)重影響國民經(jīng)濟和社會的整體發(fā)展。
改革開放已經(jīng)部分改變了我國土地制度。最重要的變化，一是集體土地普遍地由農(nóng)戶長期承包經(jīng)營，農(nóng)業(yè)用途范圍內(nèi)的土地使用權(quán)、收益權(quán)和轉(zhuǎn)讓權(quán)，合法地界定為農(nóng)戶權(quán)利，二是政府通過土地批租制度將國有土地的使用權(quán)長期出售給公司和私人，大體形成了一個批租使用權(quán)的土地市場。但是，迄今為止，土地由農(nóng) 業(yè)用途轉(zhuǎn)為非農(nóng)業(yè)用途，仍然由政府用行政審批手段控制，仍然要通過征地途徑，把農(nóng)民的集體所有制強制改為國有制。近年圍繞征地的社會矛盾與沖突的普遍加劇，表明征地制度嚴(yán)重不適應(yīng)市場經(jīng)濟和城市化加速的要求。
正當(dāng)征地制度醞釀重大改革的關(guān)口，國民經(jīng)濟在宏觀層面上出現(xiàn)了一些新的情況。主要是，貨幣過多，固定投資增長過猛，部分投資品的價格指數(shù)上升過快，以及在部分行業(yè)發(fā)生了所謂低水平重復(fù)建設(shè)。與此相關(guān)聯(lián)，轉(zhuǎn)為非農(nóng)建設(shè)用途的農(nóng)地面積巨大、增長迅猛，違背現(xiàn)行土地法規(guī)、越權(quán)審批土地轉(zhuǎn)用的現(xiàn)象普遍發(fā) 生。為了理解土地制度、城市化與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的關(guān)系，受有關(guān)方面的委托，北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心組成專門課題組對上述問題進行專題調(diào)查研究，并在解釋經(jīng)濟現(xiàn)象的基礎(chǔ)上，就當(dāng)前和長期土地制度的改革提出政策建議。
“供地融資”的經(jīng)濟含義
調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在現(xiàn)行土地制度下，建設(shè)用地的供給是社會總投資形成的重要條件。一般而言，建設(shè)用地的增加，直接增加了機構(gòu)和個人的自有資本金，從而增加了投資的本金。然后，經(jīng)過土地的評估和抵押，又擴大了這些機構(gòu)和個人的信用，把更多的銀行信貸動員為社會總投資。反過來，建設(shè)用地供給的減少同樣對信 用規(guī)模產(chǎn)生緊縮性影響。我們把這個經(jīng)濟流程稱為“供地融資”。為了理解其中包含的經(jīng)濟邏輯，我們有必要沿著“農(nóng)地——建設(shè)用地征用——政府向機構(gòu)和私人轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)——土地評估——抵押和信貸——投資形成”的流程，作一番簡略的考查。
按照現(xiàn)行土地管理法，農(nóng)地在我國轉(zhuǎn)變?yōu)榉寝r(nóng)建設(shè)用地必經(jīng)的制度環(huán)節(jié)是“行政審批”。雖然政府行使該項審批權(quán)的主要根據(jù)應(yīng)該是土地規(guī)劃，但在城市化長期滯后又突然加速的背景下，要制定一個有預(yù)見力的土地規(guī)劃并不是一件易事。何況負責(zé)制定土地規(guī)劃的各級政府，本身就有經(jīng)濟動機突破既有規(guī)劃。因此， “按規(guī)劃批地”并不意味實際供地規(guī)模由土地規(guī)劃來調(diào)節(jié)和控制。實際上，土地規(guī)劃本身常常是被調(diào)節(jié)的對象。包括政府在內(nèi)的用地機構(gòu)和個人，通常按照各自的預(yù)期來影響規(guī)劃用地的規(guī)模。
“征地”成為供地融資中的關(guān)鍵一環(huán)�，F(xiàn)行法律規(guī)定，政府按被征農(nóng)地原用途的收益來決定補償，加上實施征地的執(zhí)行成本，就構(gòu)成了征地總成本。政府預(yù)期的征地收益則包括：(1)劃撥和出讓國有土地使用權(quán)的直接收益;(2)招商引資帶來的稅收和就業(yè)增長。另外，政府官員從征地、出讓和招商引資中可能得到的利益，也對“政府行為”發(fā)生某種影響。依照經(jīng)濟規(guī)律，只要預(yù)期的征地總收益大于征地總成本，政府總有擴大征地規(guī)模的動因，并不斷轉(zhuǎn)化為擴大征地規(guī)模的 行動。
政府征得的土地，通過劃撥、協(xié)議和出讓等途徑向用地的機構(gòu)和個人供地。一般而言，劃撥和協(xié)議提供的只是國有土地的使用權(quán);用地機構(gòu)和個人必須依 法辦理國有土地出讓的法律手續(xù)，交納有關(guān)規(guī)費，取得國有土地使用權(quán)證才能得到可以使用并在市場上再轉(zhuǎn)讓的權(quán)利。問題是，在政府及其關(guān)聯(lián)公司本身就是用地戶的情況下，法律的執(zhí)行可以變通，例如先交納小部分規(guī)費先辦土地使用權(quán)證，待土地投入市場運作獲得經(jīng)營性收益之后，再補辦全部手續(xù)。這種被稱為“空轉(zhuǎn)”的土 地開發(fā)模式，成功啟動了許多基礎(chǔ)設(shè)施項目。如果預(yù)期的需求根本子無虛有，“空轉(zhuǎn)”則帶來大量農(nóng)地征而不用的浪費和閑置。
合法的國有土地使用權(quán)是一項重要的資產(chǎn)。如同其他資產(chǎn)一樣，土地使用權(quán)的當(dāng)前市場價值由該項權(quán)利未來收益流的貼現(xiàn)決定。一般而言，城市化加速通常導(dǎo)致形成土地升值的預(yù)期，因此土地權(quán)利通常就構(gòu)成正的自有資本。最重要的是，國有土地權(quán)利能夠通過評估，作為獲得銀行信貸的抵押。
從有限調(diào)查詢問得到的回應(yīng)，經(jīng)評估的土地價值至少高于其實際得地成本的30%-50%。對于銀行和金融機構(gòu)而言，可接受的抵押大體是土地評估值 的70%。這就是說，得到土地的主體可按得地成本的數(shù)量獲得抵押貸款。至于“空轉(zhuǎn)”項目，抵押貸款還具有很強信用杠桿�！翱辙D(zhuǎn)”的程度越高，金融杠桿的程度也越高。這當(dāng)然并不意味銀行信貸的唯一根據(jù)就是土地抵押，我們僅可以說，土地評估抵押在動員銀行信用方面發(fā)揮著重要的作用。
根據(jù)目前得到的數(shù)據(jù)，“供地融資”在地區(qū)之間以及同一地區(qū)的不同年度之間的變化都很大。例如，長沙市1999年國有土地出讓比上年下跌78%， 而 2001年又比上年增加455%!更重要的是，當(dāng)供地數(shù)量大起大落的時候，它很有規(guī)則地影響企業(yè)資本金的變動、進而影響銀行貸款量的變動。仍以長沙為例，當(dāng)年土地出讓增長率的急速下降，往往會引起次年貸款增長率的急速下降;反過來，在土地出讓增長率迅猛增加的次年，貸款余額的增長率也猛增。這表明，“供地融資”對宏觀經(jīng)濟的影響非常值得關(guān)注。
集中審批權(quán)，還是培育轉(zhuǎn)讓權(quán)?
在一個管理良好的土地市場里，任何機構(gòu)和私人欲購買土地，都不得不花費受到市場供求形勢決定的代價。因此，土地成交的數(shù)量受到各類主體收入的約束，并受其他投資和消費需求量的平衡。在征地按市價補償?shù)那闆r下，政府也必須在財力和信用的限度內(nèi)決定征地的數(shù)量。簡言之，土地供求受制于市場條件，誰也 沒有辦法“自由地創(chuàng)造”可供土地。
但在中國現(xiàn)行土地制度下，政府供地卻類似貨幣發(fā)行。第一，相對于可出售建設(shè)用地的巨大市值，政府征地的直接成本很小，與發(fā)行“低成本、高面值” 貨幣的原理非常相仿。第二，“土幣”本身具有財富儲存功能，在高通貨膨脹預(yù)期下，“土幣”的財富存儲功能甚至還優(yōu)于法定貨幣。第三，“土幣”可抵押借貸， 從而把銀行存款動員為投資。只是，“土幣”作為交易媒介十分笨拙，除非迫不得已，人們一般不接受交易費用如此高昂的媒介工具。
我們可以說，在我國并行于貨幣發(fā)行權(quán)的，還有獨具特色的政府供地權(quán)。雖然人們還不習(xí)慣將政府供地與發(fā)行貨幣并列考察，但是在實際經(jīng)驗方面，城市化加速推動的經(jīng)濟增長早就顯示出“土幣”的威力。我們觀察到的基本格局如下：經(jīng)濟擴張時期，中央政府在實施積極的財政政策與松動銀根的同時，實際上還大幅 度松動了“土根”——也就是顯著擴大征地規(guī)模、并對地方政府在競爭壓力下增發(fā)“土幣”的傾向眼開眼閉;經(jīng)濟緊縮時期，中央政府在收緊銀根的同時，還運用 “凍結(jié)批地”、“集中土地審批權(quán)”等辦法，實際緊縮全國供地總規(guī)模。在這一點上，本輪宏觀經(jīng)濟調(diào)控也不例外。中央政府明令全面清理土地項目，并宣布全國暫時凍結(jié)批地半年。國土部領(lǐng)導(dǎo)提出“土地供應(yīng)政策要像金融貨幣政策那樣，成為國家最重要的宏觀調(diào)控手段”(見《國際金融報》
在現(xiàn)存制度下，城市化加速對于土地的需求，只能靠政府供地來解決。因此，政府對供地規(guī)模的控制，不能不極大地影響經(jīng)濟變動。以上一輪的經(jīng)驗為例，當(dāng)真實利率在1997年開始急速上升、通貨緊縮的征兆開始變得顯著的時候，國務(wù)院宣布自1997年開始在全國范圍凍結(jié)供地一年。研究表明，真實利率的 變化對企業(yè)資本金發(fā)生反向的影響 (宋國青，2003)。由此，供地凍結(jié)使飽受真實利率上升打擊的企業(yè)雪上加霜。這就是說，銀根與“土根”的雙緊，對1998-2000年間通貨緊縮的加劇 作出了貢獻。有意思的是，像許多行政禁令在不了了之中收場一樣，1997年的供地凍結(jié)令也是在沒有明確宣布的情況下悄然解凍。1999年1月，我國新土地 管理法開始實施，也就構(gòu)成了政府恢復(fù)供地的“拐點”。從那時開始5年之間，全國累計供地78萬公頃，并使2002年底全國建設(shè)用地的存量比1998年底增 加了15%。考慮到期間違規(guī)供地大量發(fā)生，實際的土地轉(zhuǎn)用規(guī)模應(yīng)當(dāng)還要巨大。按照“供地融資”的邏輯，政府供地的增加勢必帶動“企業(yè)資本金增加——銀行信貸增加——投資總規(guī)模增加”的連鎖反應(yīng)。2001-2004年間，中國經(jīng)濟突然從緊縮轉(zhuǎn)為所謂“過熱”，主導(dǎo)因素是貨幣供給，輔助因素就是政府供地。
這說明，政府供地對宏觀經(jīng)濟有著顯著的影響。因此，人們自然容易設(shè)想，政府可不可以通過供地總量的控制來主動調(diào)控宏觀經(jīng)濟波動。但是在經(jīng)驗上，以行政審批權(quán)為核心的土地控制是一件笨拙的調(diào)控工具，難以擔(dān)當(dāng)平穩(wěn)經(jīng)濟運行的重任。這主要是因為：第一，土地作為實物資產(chǎn)，質(zhì)量分布高度不均勻，而控制貨 幣供應(yīng)數(shù)量要以均勻的質(zhì)量為前提。第二，全世界沒有調(diào)控供地數(shù)量反經(jīng)濟周期的實際經(jīng)驗，究竟根據(jù)什么指標(biāo)來先導(dǎo)性地決定供地數(shù)量，既沒有可借鑒的操作經(jīng)驗，也沒有學(xué)理邏輯可以擔(dān)任向?qū)�。第三，供地審批需要消化巨量的決策信息。審批權(quán)越集中，信息負擔(dān)就越沉重。第四，監(jiān)管供地審批的成本，遠比監(jiān)管發(fā)鈔活動 來得高昂。概括起來，供地控制不可能是一個合適的宏觀調(diào)控變量。由于信息不足、決策滯后和行為歪曲，行政控制供地很可能給宏觀經(jīng)濟添亂。
從長期看，土地制度的改革和建設(shè)更不應(yīng)該把短期調(diào)控作為目標(biāo)。土地制度要解決的問題，是為推進城市化奠定有效配置空間資源的可靠基礎(chǔ)，同時解決好人民之間、人民與政府之間、以及政府之間圍繞土地資源配置和再配置的利益分配和平衡。為此，必須在清楚界定土地轉(zhuǎn)讓權(quán)的基礎(chǔ)上培育完善的土地市場。我們 必須明確，計劃時代形成的土地制度早已經(jīng)不適應(yīng)我國國民經(jīng)濟增長的需要。我國征地制度必須加以全盤改革，我們認為“貨幣歸貨幣，土地歸商品”才是正確的方向。
土地制度的根本性改革不一定意味著大動干戈。改革可以在已有的體制變化的基礎(chǔ)上逐步進行。事實上，我國農(nóng)村土地承包制改革和城市土地出讓制改革，已經(jīng)奠定了土地轉(zhuǎn)讓權(quán)的基礎(chǔ)。目前還沒有解決的，發(fā)生在上述兩個轉(zhuǎn)讓之間，即農(nóng)用土地轉(zhuǎn)為城市建設(shè)用地這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)。問題的癥結(jié)，正在于現(xiàn)存體制仍然 把政府強制征地視為農(nóng)地轉(zhuǎn)用的唯一合法途徑。所謂土地制度方面的根本改革，其實就集中在改革征地制度、確立“農(nóng)地轉(zhuǎn)用”的市場轉(zhuǎn)讓權(quán)(周其 仁，2004)。形勢很清楚，集中完成這一點的變革，我國土地資源的轉(zhuǎn)讓權(quán)就得以確立，并為發(fā)育完善的土地市場奠定了基礎(chǔ)。
可取的地方經(jīng)驗
中國改革的一條重要經(jīng)驗，就是要通過總結(jié)地方性的自發(fā)改革，加以適當(dāng)?shù)奶釤捄涂偨Y(jié)，作為制定全國性的政策和制度的重要根據(jù)。作為一個大國，各級地方政府處在經(jīng)濟發(fā)展、制度運行和政策執(zhí)行的第一線，直接面對千變?nèi)f化的發(fā)展機會和現(xiàn)實約束。由于經(jīng)濟社會條件的高度不平衡，也由于各地經(jīng)歷過的改革發(fā)展 路徑的不一致，地方經(jīng)驗向來具有高度多樣化的特征。例如包產(chǎn)到戶改革就是率先從局部地區(qū)“暗中”發(fā)生，逐步形成全國性的農(nóng)戶土地承包經(jīng)營體制，使農(nóng)民取得了土地的長期使用權(quán)、收益權(quán)和農(nóng)業(yè)用途內(nèi)的轉(zhuǎn)讓權(quán)。城市國有土地的市場轉(zhuǎn)讓，也率先發(fā)生于深圳和上海，然后再推行到全國�，F(xiàn)在我們考慮進一步改革土地制 度，也離不開對地方的改革經(jīng)驗的觀察、學(xué)習(xí)和總結(jié)。忽視地方的探索性實驗，在認識論上是錯誤的。
由政府壟斷建設(shè)用地的一級市場，就是唯有征地才是農(nóng)地轉(zhuǎn)為非農(nóng)用地的合法途徑。但是，征地引發(fā)的多重矛盾和沖突，也迫使一些地方率先進行了一些變革。例如，一些地方的農(nóng)民集體土地所有權(quán)早已通過各種形式直接進入建設(shè)用地的一級市場。這種打破現(xiàn)行征地體制、使農(nóng)民的土地轉(zhuǎn)讓權(quán)從農(nóng)地擴大到非農(nóng)用地 領(lǐng)域的做法，在有些地方已發(fā)展到一定規(guī)模，形成比較完整的套路。
例如，廣東南海市較早探索集體建設(shè)用地的流轉(zhuǎn)，并形成了“南海模式”。1992年，南海市開始試行土地股份制，即以行政村或村民小組為單位，將 集體財產(chǎn)及集體土地折成股份集中起來組建股份合作組織，然后由股份合作組織直接出租土地或修建廠房再出租，由本村農(nóng)民分享土地非農(nóng)化的增值收益。這樣，集體土地不經(jīng)過征地就直接轉(zhuǎn)為建設(shè)用地。相對于國有土地，外來企業(yè)租用集體土地的手續(xù)簡捷，且集體建設(shè)用地出租年期有長有短，適應(yīng)不同的用地需求。到 2002年，南海全市工業(yè)用地共15萬畝， 其中保持集體所有的達7.3萬畝。這種手續(xù)簡捷、價格低廉且租期較有彈性的供地方式引來了大量企業(yè)在南海落戶 生根，促進了南海的工業(yè)化和城市化。
江蘇昆山的做法略有不同。那里的村集體先通過復(fù)墾方式獲得一些非農(nóng)建設(shè)用地的“額度”，然后向本村農(nóng)戶“招標(biāo)”，由農(nóng)戶或由農(nóng)民成立的合作經(jīng)濟組織(“投資合作社”或“富民合作社”)聯(lián)合投資修建標(biāo)準(zhǔn)廠房、商鋪或打工宿舍樓，向外來工商公司出租。據(jù)當(dāng)?shù)亟y(tǒng)計，1998年-2003年間，昆山新增 建設(shè)用地8.25萬畝，其中新增集體建設(shè)用地約2萬畝。一般做法，是村里以50年為期將土地有償出讓給農(nóng)戶，并允許農(nóng)民進行非農(nóng)建設(shè)和轉(zhuǎn)讓。與南海模式一 樣，這種做法也增加了企業(yè)用地的選擇性，從而適應(yīng)工業(yè)化、城市化過程中多種多樣的市場要求。在某些情況下，用地企業(yè)的投資成本可以下降，而更重要的是減少了市場性合約的交易費用，使合約易于執(zhí)行。不同之處在于，昆山模式下的非農(nóng)用途的土地轉(zhuǎn)讓權(quán)不再完全歸集體，而主要是通過集體與農(nóng)戶的合約直接界定給農(nóng)戶 或農(nóng)民的合作組織。
在我們調(diào)查的位于昆山市開發(fā)區(qū)的群益村，同時存在著農(nóng)民的民營公司與農(nóng)民股份合作社租用集體土地進行非農(nóng)建設(shè)這兩種方式，農(nóng)民既可以選擇加入合作社按股權(quán)分紅，也可以選擇自己租地修建廠房然后出租。我們了解到，群益村的農(nóng)民合作社85%的收益都分配給農(nóng)民，這在南海似乎極為少見。昆山的做法使得農(nóng)戶可以得到較多的土地增值收益，同時更充分地利用了農(nóng)民中的企業(yè)家資源。
在外來投資不足的中部地區(qū)，農(nóng)民集體和農(nóng)戶的建設(shè)用地轉(zhuǎn)讓權(quán)也還是找得到合適的通道。以長沙市的咸嘉新村為例，咸嘉新村原有土地3100畝，近 年來隨著城市擴建，已逐漸由市郊變?yōu)槌菂^(qū)街道，全村被征用土地2920畝。為解決征地拆遷中的種種矛盾，區(qū)政府創(chuàng)造了“留地開發(fā)安置”模式，就是政府在征地的同時，留給村里安置用地670畝，其中200畝集體土地用來建樓房安置失地農(nóng)民，失地農(nóng)民可用低價來買這些住房，實際上有許多農(nóng)民再以市價將這些住房出租或出讓出去。其余470畝安置用地則轉(zhuǎn)成國有土地，由村集體進行房地產(chǎn)開發(fā)與流轉(zhuǎn)，集體再將開發(fā)所得以紅利形式分給農(nóng)民。此外，村里沿街建了許多商鋪，農(nóng)民可以去租用，農(nóng)民的租價約為市場租價的三分之一。這樣，通過安置用地的辦法，村集體擁有了部分原農(nóng)地在非農(nóng)用途上的轉(zhuǎn)讓權(quán)，農(nóng)民通過低價買房市價 出租、低價租商鋪及集體分紅等方式分享到了農(nóng)地轉(zhuǎn)非帶來的增值收益。
事實上，在上海市郊、浙江寧波以及安徽的集體建設(shè)用地流轉(zhuǎn)試點鎮(zhèn)，我們都看到相類似的經(jīng)驗。各地“只做不說”的事情，遠遠超過公開報告的規(guī)模，這說明“集體和農(nóng)戶非農(nóng)建設(shè)用地流轉(zhuǎn)權(quán)”是一項廣受歡迎的產(chǎn)權(quán)制度安排。各地集體建設(shè)用地流轉(zhuǎn)方式的共同性在于，破除政府對土地一級市場的壟斷，大大降低 建設(shè)用地市場利用的交易費用、增加了集體和農(nóng)民合理分享工業(yè)化、城市化帶來的土地增值機會，同時改善了資源配置與收入分配。這類實踐也減輕了政府以強制征地來滿足工業(yè)化、城市化的負荷，使政府有可能把工作重心轉(zhuǎn)向城市規(guī)劃和市場秩序的維持，并減少官員個人的尋租空間。從經(jīng)濟效率的角度看，分權(quán)供地模式比集 中供地模式能夠更靈敏地吸收各類相關(guān)信息，因此分權(quán)供地模式下形成的地價，更準(zhǔn)確地反映土地的相對稀缺程度，為有效配置經(jīng)濟資源提供基礎(chǔ)。
發(fā)展土地的市場轉(zhuǎn)讓權(quán)，還遇到的另一個問題，就是地區(qū)之間不同土地用途的收益率的高度不平衡。按照經(jīng)濟原則，如果在城市建設(shè)用地邊際生產(chǎn)率較高的地方，擴大土地供應(yīng)，就可以增加資源配置的總效率。但在目前我國的土地用途管制條件下，各地的建設(shè)用地指標(biāo)、耕地占補指標(biāo)以及耕地保有率的確定，卻從來 不服從經(jīng)濟原則。行政等級的高低、政治平衡考慮、地方相對的談判力和影響力等非經(jīng)濟因素，對各類土地指標(biāo)的分配發(fā)生重要影響。因此，在土地資源利用的經(jīng)濟原則與非經(jīng)濟原則之間存在一個制度性矛盾。
調(diào)查發(fā)現(xiàn)，各地在實踐中發(fā)展起來的“指標(biāo)交易”，為緩解這個矛盾提供了地方性解決方案。例如，蘇南工業(yè)用地的邊際生產(chǎn)率大大高于蘇北地區(qū)，因此蘇南就出一個價來購買蘇北地區(qū)補占耕地的指標(biāo)。類似的，浙東與浙西的土地指標(biāo)交易，長沙市與郊縣及省內(nèi)“發(fā)展中地區(qū)”的交易。浙江義烏市只是一個縣級市， 卻又是一個小商品交易的“國際大都會”，商用土地的邊際生產(chǎn)率高得驚人，而商用土地供給不足已經(jīng)構(gòu)成嚴(yán)重的制約。形勢逼迫之下，義烏市最近提出能不能向甘肅或?qū)幭馁徺I建設(shè)用地指標(biāo)，并表示在付出有吸引力價格之外，還考慮增加“定點就業(yè)機會”。在經(jīng)濟邏輯上，土地指標(biāo)交易總可以在收益率不同的地區(qū)之間發(fā)現(xiàn)一 個對雙方都有利、從而增加社會總經(jīng)濟效率的成交價位。在經(jīng)驗上，計劃指標(biāo)交易——例如外匯額度交易——曾經(jīng)是我國市場經(jīng)濟形成的一個重要途徑。可惜現(xiàn)行土地制度沒有給這類指標(biāo)交易提供合法性，對“違規(guī)”的恐懼抑制了土地指標(biāo)交易的潛在規(guī)模，也妨礙發(fā)展出更成熟的交易形式。
本次調(diào)查中，恰逢“銀根”、“土根”雙緊的特殊時期。所到之處，不斷聽到“投資項目等地”的呼聲，讓我們領(lǐng)略在城市化推動的經(jīng)濟高速增長背景下，實行緊縮政策不得不付出的高昂代價。我們也觀察到，既有城市和工業(yè)用地存量沒有得到充分有效利用，閑置半閑置的狀況在許多地方多有所在。這涉及到我國 經(jīng)濟運行多年來的一個頑固病癥，那就是所謂“重增量、輕存量”。其實在一個轉(zhuǎn)讓權(quán)沒有得到清楚界定的體制里，正因為存量資源轉(zhuǎn)用的交易費用高得怕人，才迫使經(jīng)濟活動主體不得不更熱衷于做增量文章。因此市場需求一旦形成，我國投資的增加總是來勢兇猛。問題是，有什么招數(shù)可以顯著降低利用存量資源的代價，從而 刺激存量利用的水平和規(guī)模呢?
長沙的經(jīng)驗部分地回答了這個重大問題。據(jù)了解，長沙市屬國有企業(yè)共91戶，到2003年底已完成改制的60戶。這60戶企業(yè)僅占用的土地就有 1.5萬畝。但是在市場上，這些賬面值平均僅為每畝7萬元的土地卻可以按每畝80萬元的價格出讓。這就是說，僅土地盤活就可以使企業(yè)資產(chǎn)升值10倍不止， 利用市場力量重組存量資源似乎輕而易舉。問題是傳統(tǒng)國有企業(yè)的土地上附著了大量職工，而國家對他們負有沒有明文合約可查的“隱形債務(wù)”。安置好這些職工，國有企業(yè)的存量資產(chǎn)才可能投入市場重組。最大的難題，是怎樣籌措安置工人的“改革成本”。長沙在這方面做了可貴的探索，其中最重要的經(jīng)驗，是市政府用工業(yè) 發(fā)展資金來為企業(yè)改制籌資。以聞名三湘的浦沅集團重組為例，改制前該公司的總資產(chǎn)等于總債務(wù)，在財務(wù)上已經(jīng)接近于破產(chǎn)。經(jīng)過改制重組，特別是引入了外部投資人之后，浦沅集團不但顯著改善了財務(wù)狀況，且迅速形成有市場競爭力的工業(yè)生產(chǎn)能力，公司盈利能力大大增加�，F(xiàn)場調(diào)查估算的結(jié)果是：外來投資方在長沙政府 全力支持下全部的重組投資共4.3億，但是如果要經(jīng)過新上項目的途徑形成同樣的生產(chǎn)和盈利能力，至少要投資30億。