主講人：董安生教授
董安生：教授、博士導(dǎo)師
中國(guó)人民大學(xué)民商法律研究中心副主任
中國(guó)比較法學(xué)會(huì)理事
中國(guó)國(guó)際私法學(xué)會(huì)理事
北京國(guó)際法學(xué)會(huì)理事
深圳仲裁委員會(huì)委員
同學(xué)們對(duì)這個(gè)情況的說(shuō)法有自己的認(rèn)識(shí)，我簡(jiǎn)單說(shuō)一說(shuō)，在我們做這個(gè)案例時(shí)，要有一定的目標(biāo)。美國(guó)目前發(fā)生的金融危機(jī)，對(duì)全世界都有一定的影響，這影響實(shí)際上分成三部分、三個(gè)大點(diǎn)。
一、美國(guó)發(fā)生金融危機(jī)并且對(duì)全世界造成影響之后，各國(guó)都是從自己角度看怎么救市。
比如，美國(guó)的金融危機(jī)可能會(huì)引起美國(guó)的大規(guī)模救市。歐洲很多國(guó)家因?yàn)殚g接受到很多影響，也都在紛紛出手。而目前中國(guó)考慮到的是可能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的造成影響，我們的出口會(huì)遭受很大打擊，我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)受到很大影響，所以我們現(xiàn)在出手救的是中小企業(yè)的出口問(wèn)題，GDP往下掉的話，看能否通過(guò)積極的財(cái)務(wù)政策，通過(guò)政府投資改變這樣的現(xiàn)狀。這是第一塊，總的來(lái)說(shuō)大家都在救急。這個(gè)可能沒(méi)有完全一樣的標(biāo)準(zhǔn)，各國(guó)從自己的角度出發(fā)去考慮問(wèn)題，有相當(dāng)一部分案例也是圍繞這一個(gè)。
二、美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生的原因是什么？在政策、監(jiān)管制度上是否需要一些完善？
這是一個(gè)重要的問(wèn)題，因?yàn)槲覀兎▽W(xué)院的學(xué)生可能對(duì)這個(gè)問(wèn)題會(huì)比較敏感一些�？偟膩�(lái)說(shuō)，我們中國(guó)的制度是政府監(jiān)管，放得不夠開(kāi)，而多數(shù)國(guó)家放得比較開(kāi)。我認(rèn)為將來(lái)也會(huì)出現(xiàn)很多學(xué)者去研究這個(gè)方面的問(wèn)題。比如說(shuō)，對(duì)于銀行間市場(chǎng)，是不是要監(jiān)管？它作為這些金融衍生工具，為什么證券市場(chǎng)有這么嚴(yán)格的監(jiān)管，而銀行間市場(chǎng)卻沒(méi)有監(jiān)管？這是肯定要考慮的。再比如說(shuō)，你的上市品種中是否要有一定的上市審核？要鼓勵(lì)什么樣的產(chǎn)品，不應(yīng)該鼓勵(lì)什么樣的產(chǎn)品？因?yàn)檠苌a(chǎn)品的量是非常大的。當(dāng)然這不是最緊要的，但遲早會(huì)提到這一塊，這相當(dāng)于亡羊補(bǔ)牢吧，是遲早要做的事。這一塊還有很多的案例。比如香港迷你債券的事情，這實(shí)際上就是沒(méi)有信息披露，你也抓不到他虛假陳述的辮子。如果有信息披露制度，有市場(chǎng)監(jiān)管制度，任何產(chǎn)品到市場(chǎng)里都必須做信息披露，必須要留下書面文件，不就解決這個(gè)問(wèn)題了嗎？比如中信泰富和南電的事情，其實(shí)中信泰富不是中國(guó)管的事情，它是一種復(fù)雜的衍生工具，一種“對(duì)賭”產(chǎn)品，這確實(shí)是應(yīng)該限制和約束的。這一塊主要是我們未來(lái)要有哪些政策來(lái)限制這些對(duì)賭性產(chǎn)品，不符合公共利益，又被法律監(jiān)管的產(chǎn)品，不容易上市。
三、源自美國(guó)的金融危機(jī)影響了許多國(guó)家的利益，歐洲相當(dāng)一部分國(guó)家非常氣憤，這是由來(lái)已久的，不是我們現(xiàn)在才出現(xiàn)的。上個(gè)世紀(jì)70年代，美元大幅貶值，那時(shí)候很多國(guó)家就急了，覺(jué)得美國(guó)不能夠通過(guò)美元貶值把你的危機(jī)、你的赤字輸送到全世界，讓全世界為你扛著。這是非常重要的一個(gè)問(wèn)題，也就是國(guó)際貨幣金融體系問(wèn)題，簡(jiǎn)單說(shuō)就是避免任何一個(gè)國(guó)家通過(guò)本幣貶值的方式輸出危機(jī)。我們所有企業(yè)創(chuàng)匯是2萬(wàn)億美元，這個(gè)2萬(wàn)億美元實(shí)際上都被政府買去了。他說(shuō)你們有額度啊，這額度是我政府的，你們必須存在我指定的外匯銀行，必須和他們做生意，實(shí)際上這就是說(shuō)政府把這部分東西買下來(lái)了。在外匯升值中一定會(huì)造成本幣貶值，實(shí)際上是由全國(guó)老百姓擔(dān)這個(gè)負(fù)擔(dān)。大多數(shù)國(guó)家都是這種情況，都是首先考慮自己的利益。國(guó)際貨幣金融體系解決這個(gè)問(wèn)題需從兩方面進(jìn)行考慮。
1、 以什么樣的貨幣作為定值貨幣？
過(guò)去我們是以黃金做定值的，這是布雷頓森林體系，忽悠了全世界一把。它說(shuō)美元具有這個(gè)能力，所以當(dāng)時(shí)一直把美元叫做紙黃金，并且它取代了英國(guó)，成為世界金融的中心。它的承諾還是挺厲害的，并且堅(jiān)持了幾十年，從40年代一直到70年代，三、四十年啊，它一直硬撐著，和黃金保持一定的比例，促成了全世界經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，是一個(gè)很好的事情�？稍�70年代它頂不住的時(shí)候，布雷頓森林體系發(fā)生了動(dòng)搖。最重要的是一個(gè)定值貨幣問(wèn)題。70年代之后，當(dāng)時(shí)很多歐洲學(xué)者建議定值貨幣和黃金脫鉤，就是不和黃金保持定值。那能不能采取所謂一籃子貨幣的方式，把它作為補(bǔ)充定值貨幣的手段呢？我們把它叫做特別提款權(quán)。特提權(quán)曾在國(guó)際金融貨幣體系中發(fā)揮過(guò)重要作用，英鎊、法郎、德國(guó)馬克、日元、美元都占一定的比例，人們?cè)?jīng)認(rèn)為定值貨幣很好，但是被歐元的出現(xiàn)打破了。歐元目前的實(shí)力比較強(qiáng)，所以很多國(guó)家在講這話的時(shí)候，都希望人民幣也參與其中，在一籃子貨幣中要求把人民幣作為一種比較重要的貨幣，甚至有人提出三權(quán)各占一定的比例，即歐元、人民幣、美元。這個(gè)說(shuō)法其實(shí)是非常幼稚的，因?yàn)槲覀內(nèi)嗣駧胚�不是自由流動(dòng)的貨幣，還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)外匯管制中對(duì)于資本項(xiàng)目的開(kāi)放。并且我們?cè)谫Q(mào)易管制方面也非常嚴(yán)格，目前是在經(jīng)常項(xiàng)目下有條件的可兌換，還沒(méi)有達(dá)到經(jīng)常項(xiàng)目的完全可兌換�？偟膩�(lái)說(shuō)，未來(lái)可能會(huì)往這條路上去走，人民幣在一籃子貨幣中會(huì)占多大的比重，我們有多大的發(fā)言權(quán)，我們?cè)趪?guó)際貨幣金融體系中占有多大的地位，這取決于中國(guó)是否放開(kāi)貨幣管制，這是肯定的。這是第一個(gè)問(wèn)題，但不是全部，它給中國(guó)帶來(lái)的一個(gè)是放開(kāi)貨幣管制，另一個(gè)是遵守IMF，國(guó)際貨幣基金組織中關(guān)于各國(guó)貨幣的一方規(guī)則不是我們一兩句話就能解決的。我們看到中國(guó)目前的貨幣，外匯管制不但沒(méi)有放開(kāi)，反而在收嚴(yán)，是比較嚴(yán)的時(shí)期，至少是從我們把經(jīng)常項(xiàng)目管制放開(kāi)以后的最近十多年中最嚴(yán)的時(shí)期。
2、 如果我們統(tǒng)一定值貨幣，不是其他東西，就是一籃子貨幣的話，那么就一定會(huì)涉及到IMF的規(guī)則是否應(yīng)該收嚴(yán)的問(wèn)題。
很多人特別想說(shuō)這個(gè)話，尤其是法國(guó)人，但是在目前形勢(shì)下都是力量不足的，你的貨幣、你的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不夠的話，就很難統(tǒng)計(jì)出這樣一個(gè)東西。我們當(dāng)然希望大家都有一個(gè)規(guī)則來(lái)遵循，也不是說(shuō)光我們?nèi)嗣駧乓趺丛趺礃�，你美元尤其要遵守這個(gè)規(guī)則，這是我想說(shuō)的第二點(diǎn)，這在未來(lái)肯定是非常非常重要的。當(dāng)然如果貨幣體系真的能夠建立起來(lái)，又有一定秩序的話，我覺(jué)得我們中國(guó)的經(jīng)濟(jì)未來(lái)再穩(wěn)定發(fā)展二、三十年是不成問(wèn)題的。
我們的討論不管是案例也好，其他情況也好，最好是圍繞這些主線展開(kāi)的。我們要明白，這是國(guó)際貨幣金融體系問(wèn)題，不是一個(gè)國(guó)家說(shuō)了算的。因此中國(guó)的態(tài)度應(yīng)該是這樣的：我做好準(zhǔn)備，未來(lái)是要放開(kāi)的，但是前提是有的。第一你要給我比較大的發(fā)言權(quán)，第二你美國(guó)必須要遵守這個(gè)規(guī)則，如果美國(guó)不遵守這個(gè)規(guī)則，那么我的承諾是完全沒(méi)有意義的�？梢韵胂笠幌�，如果我承諾了半天，沒(méi)有一個(gè)穩(wěn)定的國(guó)際貨幣秩序，那我是干什么，這不是我單方面吃虧嗎？所以我想說(shuō)，這個(gè)問(wèn)題確實(shí)不應(yīng)該這么高調(diào)，應(yīng)該低調(diào)。我覺(jué)得一定有很多學(xué)者已經(jīng)向中央建議過(guò)了，這是非常重要的。因?yàn)榈阶詈蟠蠹乙幻靼走@個(gè)道理，就會(huì)覺(jué)得，你美國(guó)首先要收斂，你要遵守秩序，這樣的話，我的承諾才有意義。我覺(jué)得未來(lái)的貨幣問(wèn)題、金融糾紛造成的影響會(huì)應(yīng)證我剛才說(shuō)的話。
在我們目前學(xué)校的教育中還是存在很多的缺陷，比如相當(dāng)一部分學(xué)校都不怎么教國(guó)際貨幣法，所以我們?cè)谥R(shí)上可能有一定的缺漏。關(guān)于貨幣法，傳統(tǒng)的認(rèn)為是它是一國(guó)公法的一部分，和金融法、私法不相容，所以一般來(lái)說(shuō)，國(guó)際貨幣金融法開(kāi)始講都是公法行為。國(guó)際貨幣缺少一些規(guī)則，這是肯定的，法國(guó)人特別著急這一塊，他們那時(shí)候主張能不能在條件適宜的時(shí)候，在國(guó)際貨幣基金協(xié)定中有這么一章，希望在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候能夠回到金本位制下。黃金貨幣化我覺(jué)得是不太可能的，目前它也不提這個(gè)了，主線定值貨幣肯定是一籃子貨幣，大家都這么認(rèn)識(shí)。
有沒(méi)有可能未來(lái)再回到金本位制下呢？我覺(jué)得是不可能的。為什么呢？從世界的變化來(lái)看，基本上物價(jià)水平比起十年前、二十年前漲了十倍、二十倍，也就是說(shuō)仍然要把黃金作為貨幣的話，黃金的價(jià)格要貴上十倍到二十倍，這個(gè)全世界是