近日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《創(chuàng)業(yè)投資主體劃型辦法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），向社會(huì)公開征求意見。意見反饋截止日期為2021年5月19日�！掇k法》共9條，內(nèi)容涵蓋創(chuàng)業(yè)投資的定義、主體、劃型條件、鼓勵(lì)投資范圍、合規(guī)運(yùn)作要求等方面，是全面推進(jìn)依法行政、優(yōu)化我國(guó)營(yíng)商環(huán)境的必然要求，填補(bǔ)了我國(guó)政府對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資主體劃型高層次立法的部分空白，進(jìn)一步厘清了創(chuàng)業(yè)投資的性質(zhì)和定位，在實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一監(jiān)管和政策扶持，加快我國(guó)法治政府建設(shè)和激發(fā)市場(chǎng)活力等方面具有重要意義。筆者認(rèn)為，以下三個(gè)方面還可以加以完善。
首先，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)和條件可適當(dāng)優(yōu)化，以符合差異化需求�！掇k法》對(duì)創(chuàng)投企業(yè)名稱和經(jīng)營(yíng)范圍、投資對(duì)象、資本規(guī)模等提出了要求，其中較有爭(zhēng)議的是對(duì)創(chuàng)投企業(yè)投資種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期和成熟期等的中小微企業(yè)，以及投資期限在5年以上（含）不低于70%的要求。一方面，《辦法》規(guī)定，種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期和成熟期等的中小微企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)由工信部會(huì)同有關(guān)行業(yè)主管部門另行制定；另一方面，基金的投資策略、投資期限受內(nèi)外部環(huán)境因素影響較大，且當(dāng)前監(jiān)管的邏輯是先備案、后投資，但在備案時(shí)間點(diǎn)上的基金投資情況往往無(wú)法預(yù)期，如果的確對(duì)中小微企業(yè)投資，只是整體未能達(dá)到上述比例，就因此斷然否定其創(chuàng)投企業(yè)的定位似乎不妥。因此，投資比例和期限的要求即便有，也應(yīng)更適宜作為判斷是否可以獲得更優(yōu)待遇的條件，從而促使投資機(jī)構(gòu)更有意愿將資金和資源向中小微企業(yè)傾斜，實(shí)現(xiàn)政策的導(dǎo)向作用，而不宜作為判定是否屬于創(chuàng)投企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。
其次，進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)投資法律保護(hù)和監(jiān)管體系，提高創(chuàng)業(yè)投資主體的市場(chǎng)積極性和合規(guī)性�！掇k法》規(guī)定，各類創(chuàng)業(yè)投資主體應(yīng)當(dāng)依法經(jīng)營(yíng)，合規(guī)運(yùn)作，遵循服務(wù)實(shí)體、專業(yè)運(yùn)作、信用為本和社會(huì)責(zé)任原則，注重持續(xù)健康發(fā)展。這主要是對(duì)創(chuàng)業(yè)投資主體合規(guī)運(yùn)作方面的要求，建議可適當(dāng)增加對(duì)創(chuàng)業(yè)投資主體法律保護(hù)和監(jiān)管方面的規(guī)定。根據(jù)國(guó)務(wù)院《優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境條例》第十六條規(guī)定：國(guó)家加大中小投資者權(quán)益保護(hù)力度，完善中小投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制，保障中小投資者的知情權(quán)、參與權(quán)，提升中小投資者維護(hù)合法權(quán)益的便利度。這是接軌國(guó)際商事制度，營(yíng)造法治化、市場(chǎng)化、國(guó)際化營(yíng)商環(huán)境的重要舉措。保障中小投資者權(quán)益有利于進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，為市場(chǎng)注入更多的活力。因此，一方面，應(yīng)鼓勵(lì)發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)在持股行權(quán)、糾紛調(diào)解、支持訴訟等方面的職能作用，積極完善調(diào)解、仲裁、行政裁決、行政復(fù)議、訴訟等有機(jī)銜接的商事糾紛多元化解機(jī)制；另一方面，還應(yīng)建立健全創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的信用管理制度、標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范體系以及與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的信用秩序，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)主體信用信息深度開發(fā)利用，提升信用服務(wù)水平，形成知信、守信、用信的良性氛圍。同時(shí)，公司的控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員負(fù)有忠實(shí)義務(wù)和勤勉義務(wù)，不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益和中小股東合法權(quán)益。
最后，提升立法層級(jí)，聯(lián)動(dòng)上級(jí)部門或其他各部門，形成法律治理的更強(qiáng)合力�！掇k法》中提出：“具體合格投資者范圍由有關(guān)監(jiān)管部門另行制定�！蹦壳�，按照《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，授權(quán)項(xiàng)下各個(gè)金融監(jiān)管部門都具有不同程度的規(guī)制權(quán)，同時(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)通過(guò)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》等對(duì)基金行業(yè)的合格投資者標(biāo)準(zhǔn)享有設(shè)定權(quán)。因此，一方面，創(chuàng)投活動(dòng)涉及多個(gè)環(huán)節(jié)，有關(guān)部門應(yīng)統(tǒng)一監(jiān)管認(rèn)知和協(xié)同協(xié)作，實(shí)現(xiàn)規(guī)制政策的連續(xù)性和權(quán)威性。另一方面，從我國(guó)現(xiàn)行創(chuàng)業(yè)投資的法制體系來(lái)看立法層級(jí)較低，絕大部分是由國(guó)務(wù)院組成部門制定的行政規(guī)章。反觀美國(guó)，關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資的定位、運(yùn)作、稅收均以法律的形式進(jìn)行定義和設(shè)計(jì)，例如美國(guó)1958年的《小企業(yè)投資公司法》（Small Business Investment Act）奠定了創(chuàng)業(yè)投資組織的法律基礎(chǔ)，2010年的《多德-弗蘭克法案》（The Dodd-Frank Act）進(jìn)一步明確了創(chuàng)業(yè)投資基金的法律框架，1974年的《雇員退休收入保障法》（Employee Retirement Income Security Ac）允許養(yǎng)老金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。因此，建議《辦法》進(jìn)一步參考國(guó)際先進(jìn)制度經(jīng)驗(yàn)，為我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資提供更強(qiáng)有力的法治保障。
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